一度受到市场热捧的黄金，在美元反弹的背景下，显得失去了上涨的动力。昔日的光环是否正在退却，黄金价格来到了上下难测的十字路口，而原油的走势可能为黄金的下一步走向指明方向。
　　昨日，伦敦现货金价格在850美元/盎司附近受到支撑，尽管这一价格距离一个多月前创下的1032.55美元/盎司的历史纪录已经有较大的跌幅，市场看空氛围越来越浓，但原油的强势为这一价格提供了至少是心理上的支持。纽约商业交易所（NYMEX）原油期货6月合约昨日在电子盘中重新回到117美元/桶上方，离120美元/桶的短期目标价位已经十分接近。
　　目前，原油期价的强力反弹一举将美联储议息会议有关降息周期可能结束的暗示抛在了一边。就在两个交易日前，纽约原油期货价格一度因为美元指数的上涨而跌至110美元/桶附近，同时受累更深的是黄金价格，伦敦现货金甚至跌破850美元/盎司。
　　不少市场人士在猜测，美元指数的反弹或许拉响了商品价格的熊市警报，因为美元作为国际商品期货价格的主要计价货币，其走强必然带来商品名义价格的走低。其中，在这波商品熊市里，黄金可能成为首当其冲的“受害者”，理由是黄金与美元的反向变动关系更加直接、更加敏感。这种论调也成为近期唱空黄金价格的主要观点。
　　然而，近两个交易日，黄金价格并未出现市场预测的一泻千里，相反在850美元/盎司的位置显得颇为坚挺。截至记者发稿，伦敦现货金价格报867.22美元/盎司，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货6月合约报868.2美元/盎司，单日涨幅都超过10美元/盎司。
　　市场开始注意到，当黄金跌到一定的价位时，对美元的敏感程度在降低，而对包括以原油价格为主的商品期货价格指数敏感度在提高。事实上，近两日美元指数依然在近七周的高位运行，昨日盘中最高触及73.498点，且在73.21点附近的五日均线处受到明显的支撑。按照一些市场人士有关美元与黄金单纯反向变动的逻辑，这一点位的美元指数对应的黄金价格应该在850美元/盎司以下。
　　目前能解释这一变动“失效”的理论，主要来自于黄金不仅可以简单地对抗美元贬值，它在商品价格高位运行的时候，更愿意扮演对抗通货膨胀的角色。于是，原油价格的强势带来包括玉米、大豆、铜等商品价格的抗跌表现，高盛等机构分析认为今年农产品等商品价格仍将维持高位。因此，市场对于通货膨胀的忧虑依然存在，而已经跌幅较大的黄金此时仍然是较好的投资保值工具。